Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 22 марта 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
В рублевых бумагах пятничные торги завершились почти на таком же оптимистичном тоне, который доминировал на рынке в течение второй половины прошлой недели. В то же время активность изменялась в различных сегментах неодинаково (совокупный вторичный оборот по федеральным бумагам вырос, но доразмещения были не столь массивными, как в четверг, по корпоративным бумагам объем торгов с учетом внебиржевого сегмента снизился почти на треть до 2.1 млрд. руб., но по региональным — поставил новый рекорд, более 2.6 млрд. руб., из-за сохранения очень значительного спроса на Москву).

Мы считаем степень поддержки рынка, которую обеспечивают, в том числе, средства нерезидентов, достаточно мощной, по крайней мере, до изменения положения на валютном рынке, и считаем вероятность значительной коррекции небольшой. Мы также обращаем внимание инвесторов, что сегодня начинаются вторичные биржевые торги по Газпрому-3, который сформирует новые базовые уровни по дальнему концу кривой.

Российские валютные облигации с погашением в 2030 г., несмотря на негативную динамику американского рынка, закрылись по итогам дня примерно на 3/8 выше четверга, при этом во внутридневной динамике прослеживается резкое повышение в первой половине сессии и последовавшая затем торговля на стабильном уровне около 100.5, что соответствует спрэду к аналогичным по дюрации Treasuries в районе 280 б.п., т.е. на уровне, который уже месяц является сопротивлением для российских бумаг.

Из-за низких базовых ставок состояние рынка пока остается самым благоприятным для новых размещений почти за 4 десятилетия, и поэтому мы очень позитивно воспринимаем заявление А. Кудрина о том, что федеральный Минфин, наконец, воспользуется этой возможностью (министр не сделал никаких уточняющих комментариев, поэтому о деталях размещения говорить пока рано).

Из других новостей первичного рынка отметим слухи о предстоящем размещении Вымпелкома (мандат получили JPMorgan и UBS, план $100 млн. на 3-5 лет), а также целый поток новостей от украинских эмитентов (Укрэксимбанк — такие же планы, размещение — 2 квартал, государственная энергетическая компания Энерго — 3-5 лет на $300 млн., ставка 10% обозначена компанией как приемлемая, ожидаемое время — 2 квартал, размещение Укрсиббанка с ожидаемой доходностью 10.50-10.75% ожидается уже на этой неделе).

Новости
По словам зампреда правления Росбанка Г. Алиева, планируемый объем выпуска обеспеченных еврооблигаций Росбанка составляет $300 млн., срок погашения — 5 лет;

Альфа-банк планирует выпустить 3-летние еврооблигации на $150 млн. (наиболее вероятное время — с начала июня) и увеличивает объем выпуска еврокоммерческих бумаг (ECP) с $200 млн. до $400 млн.;

19 марта зарегистрирован отчет об итогах выпуска облигаций 2 серии ОАО "ЮТК";

Рейтинговое агентство "Интерфакс" (партнер Moody's) присвоило долгосрочный кредитный рейтинг РАО "ЕЭС" по национальной шкале на уровне "Aa3" (rus) и краткосрочный — на уровне "RUS-1". Рейтинг по национальной шкале на уровне "Аа3" (rus) также присвоен находящемуся в обращении выпуску облигаций;

Рейтинговое агентство Fitch присвоило сертификатам участия в кредите ИБГ "НИКойл" долгосрочный рейтинг "B";

ООО "Главмосстрой-Финанс" планирует разместить на ММВБ весной 2004 г. дебютный 3-летний облигационный заем на сумму 2 млрд. руб. в форме аукциона по купону на 1 год обращения. Цена размещения — 100% от номинала, купон — ежеквартальный;

Банк "Петрокоммерц" выплатил 2 купон по 3-летним облигациям в размере 75 млн. руб., или 75 руб. на облигацию;

18 марта выплачен купон по облигациям 1 серии ОАО "ЮТК" в размере 71.01 руб. на облигацию;

19 марта выплачен 1 купон по облигациям ЗАО "Микояновский мясокомбинат" в размере 72.3 млн. руб., или 72.30 руб. на облигацию.