Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 14 апреля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
Быстрая девальвация рубля на валютном рынке (снижение до 28.56 по официальному курсу и более чем до 28.63 по максимальной цене с поставкой «завтра») спровоцировала вчера резкое падение  по бумагам с наименьшими спрэдами к валютным инструментам,  в первую очередь по Газпрому.

Дальний выпуск подешевел на 1.15 п.п. (доходность +48 б.п. до 7.35%), в ближнем выпуске ценовые потери оказались еще более значительными (полторы фигуры по закрытию). Более сдержанное снижение РАО ЕЭС и Алросы создало довольно нестандартную ситуацию, когда доходности к погашению по этим выпускам ниже Газпрома (и по закрытию, и по средним ценам). В телекомах снижение составило в среднем от половины до почти двух фигур (по Центртелекому-3), с начала недели доходность УрСИ-3 (которую вполне можно считать базовой ставкой для телекомов) выросла более чем на 80 б.п., в связи с чем, на наш взгляд, изменяются и ориентиры для сегодняшнего размещения «Мегафона» 2 выпуска.

В целом активность и значительность вчерашнего снижения были такими, что даже в инструментах с низкой дюрацией и большими спрэдами к базовым кривым найти хорошие «защитные» активы для среднесрочных вложений было непросто. На этом фоне в утреннем аукционе по 26198 – бумаге с очень высокой дюрацией и низкой текущей доходностью – вряд ли участвовало значительное количество независимых инвесторов (ведь ни по итогам аукциона, ни по итогам вторичных торгов 26198 никак не изменилась к понедельнику, при том что по другим ОФЗ в дальнем сегменте кривой падение составило от четверти до почти трех четвертей фигуры).

По валютным бумагам рост базовых процентных ставок вчера продолжился после публикации статистики по динамике розничной торговли в Штатах, которая в марте показала неожиданно высокий рост. В результате доходность текущих 10-летних Treasuries достигла трехмесячного максимума (более 4.35%, или + 10 б.п. за день). Российская Евро ’30 вновь держалась «лучше рынка», и ее спрэд к сопоставимым по дюрации госбумагам США опустился ниже 260 б.п.

Новости
Результаты вчерашнего аукциона по выпуску ОФЗ 26198 из портфеля Центробанка РФ:

Татфондбанк планирует 28 апреля начать размещение 2 выпуска 2-летних облигаций на сумму 1 млрд. руб. в форме аукциона по купону. Предусмотрена годовая оферта. Организаторы и андеррайтеры – Регион и Промсвязьбанк;

Зарегистрирован отчет об итогах выпуска облигаций 1 серии ОАО «Свердловэнерго»;

Со вчерашнего дня началось вторичное обращение на внебиржевом рынке облигаций ОАО «Волга»;

Зарегистрированы облигационные займы 1 серии ООО «МиГ-Финанс» (1 млрд. руб.), 4 серии ОАО «Сибирьтелеком» (2 млрд. руб.), серии А2 ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (АИЖК) (1.5 млрд. руб.), ОАО «Московский комбинат шампанских вин» (155 млн. руб.);

Трубная металлургическая компания (ТМК) планирует осуществить 2 выпуск облигаций на сумму порядка 3 млрд. руб.;

ММК выплатил 4 купон по облигациям 17 серии в размере 18.14 млн. руб., или 20.16 руб. на облигацию. К оферте по цене 96.35% от номинала не было предъявлено ни одной заявки;

Агентство «Интерфакс» (партнер Moody's) повысило долгосрочный кредитный рейтинг ПСБ по национальной шкале с уровня «A1» (rus) до уровня «Aа3» (rus). Краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне «RUS-1».